Kur keliauja ETF milijardai?

„HashKey’s Sun“ teigė, kad „Bitcoin“ silpnumas kyla dėl to, kad kapitalas perkeliamas dirbtinio intelekto link, o ne mažėjantis rizikos apetitas.

Birželio 30 d., kai investuotojai per paskutines devynias dienas iš eilės ištraukė 223 mln. Iš viso per birželį ETF pasitraukė 4,51 mlrd.

Timas Sunas, HashKey Group vyresnysis tyrėjas, sakė, kad nors ETF nutekėjimas neabejotinai atspindi ribinio Bitcoin pirkimo spaudimo susilpnėjimą, pagrindinė problema yra ne tik tai, kad ETF lėšos išplaukia, o tai, kur tie išeinantys fondai iš tikrųjų nukreipiami.

Bitcoin ETF Exodus

„CryptoPotato“ pranešime „Sun“ teigė, kad jei investuotojai tiesiog perkeltų savo lėšas į grynuosius pinigus ar trumpalaikes obligacijas, tai reikštų laikiną perėjimą prie saugesnio turto, kol rinkos lauks, kol makroekonominis netikrumas sumažės. Vietoj to mokslininkas teigė, kad nuo metų pradžios lėšų srautai rodo, kad instituciniai investuotojai perskirsto kapitalą į tokius sektorius kaip dirbtinis intelektas (AI), puslaidininkiai ir GPU tiekimo grandinė.

„Rinka dar visiškai neprarado savo rizikos apetito; veikiau ji iš naujo pasirenka pageidaujamą rizikos turtą.

„Sun“ paaiškino, kad „Bitcoin“ ir su dirbtiniu intelektu susijusioms akcijoms būdingos kelios savybės, pvz., ilga trukmė, didelis nepastovumas ir didelis pasakojimo elastingumas. Tačiau instituciniai investuotojai šiuo metu teikia pirmenybę dirbtinio intelekto tiekimo grandinei, nes šio sektoriaus įmonės pajamas ir kapitalo išlaidas gali paversti verslo rezultatais daug greičiau, nei Bitcoin gali duoti grąžą per savo investavimo naratyvą.

Dėl to jis mano, kad dabartinis ETF nutekėjimas turėtų būti vertinamas kaip ženklas, kad Bitcoin trumpalaikis patrauklumas susilpnėjo, palyginti su AI ir puslaidininkių investicijomis, o ne įrodymu, kad ilgalaikio investavimo į kriptovaliutą reikalas išnyko. „Sun“ šią tendenciją apibūdino kaip „kapitalo perskirstymą rizikos turtuose: „Bitcoin“ ribinis patrauklumas laikinai yra silpnesnis nei AI ir puslaidininkių“.

Tuo pat metu jis pažymėjo, kad Bitcoin gali vėl pritraukti institucinį kapitalą, jei dirbtinio intelekto prekyba taps perpildyta ir patirs korekciją arba pagerėtų makrolikvidumas.

Strategijos krizė

ETF nutekėjimas nėra vienintelis Bitcoin priešpriešinis vėjas. Strategy, didžiausia BTC turėtoja įmonė, taip pat susiduria su vis didėjančiais iššūkiais išlaikydama savo finansavimo modelį. „Sun“ pripažino, kad smukimo rizika išlieka didelė. Jis teigė, kad pagrindinis rinkos susirūpinimas yra ne koks nors atskiras vystymasis, o tuo pačiu metu susilpnėjantys du pagrindiniai ribinės pirkimo paklausos šaltiniai, kurie anksčiau palaikė Bitcoin ralį.

Jums taip pat gali patikti:

Viena vertus, ETF perėjo nuo nuolatinių įplaukų prie ištekėjimo, o kita vertus, rinka perkainoja strategijos finansavimo pajėgumus. Nepaisant to, „Sun“ pabrėžė, kad didžiausia bendrovės rizika nebūtinai yra ta, kad ji sukels platesnį rinkos išpardavimą, bet tai, kad jos galimybės pirkti BTC tokiu pačiu tempu gali sumažėti.

„Tikrai reikia stebėti, ar ji bus priversta keisti savo finansavimo tempą, papildyti grynųjų pinigų atsargas, sulėtinti pirkimo tempą ar net apskritai pristabdyti pirkimus.

Jei „Strategy“ pristabdys pirkimą, „Sun“ teigė, kad „tai nebūtinai bus blogai, nes tai reiškia, kad ankstesnis tikrosios pasiūlos ir paklausos iškraipymas, kurį sukėlė Strategy finansinis smagračio modelis, bus sumažintas“. Tokiu atveju jis pridūrė, kad Bitcoin turėtų galimybę nustatyti kainų palaikymą, pagrįstą tikra rinkos paklausa, o ne pirmiausia pasikliauti ETF įplaukomis ir strategijos pirkimais.