„Bitcoin“ ciklas, kurį žinojote, yra miręs, sako „Capriole“ įkūrėjas

„Capriole“ įkūrėjas Charlesas Edwardsas teigia, kad garsusis „Bitcoin“ ketverių metų bumo ir biusto modelis iš tikrųjų pasibaigė-ne todėl, kad rinkos subrendo į ramią pusiausvyrą, bet todėl, kad variklis, kuris kadaise privertė 80–90 proc.

4 metų „Bitcoin“ ciklas mirė

Savo atnaujinime Nr. 66 informaciniame biuletenyje, paskelbtame 2025 m. Rugpjūčio 15 d., Edwardsas rašo, kad nuo 2024 m. Balandžio mėn. Perpus, „Bitcoin“ metinis tiekimo augimas sumažėjo maždaug 0,8%, „mažiau nei pusę Gold 1,5–3%“, pridurdama, kad šis poslinkis „padarė„ Bitcoin “sunkiausią žmogų žinomą turtą, su išvaizdos tikruoju. Dabar, kai kalnakasių naujojo leidimo tiekimas dabar yra apvalinimo klaida, palyginti su bendra paklausa, dramatiški, miner sukeliami ankstesnių ciklų krūtys vis labiau atrodo kaip ankstesnės eros artefaktai. „Trumpai tariant-pagrindinė„ Bitcoin “ciklo 80–90% tvarko varomoji jėga istoriškai mirė“.

Edvardas neneigia, kad yra ciklų. Jis pertvarko jų priežastis. Refleksinis investuotojų elgesys, makrokomandos likvidumas, grandinės vertinimo kraštutinumai ir išvestinių finansinių priemonių rinkos „euforija“ vis dar gali sujungti, kad būtų galima sukurti didelius brėžinius. Bet jei perpus sumažinant kalendorių nebebus diktuojama tų posūkių taškų, investuotojai turi iš naujo kalibruoti jų stebimus signalus, ir jų tikimasi, kad rizika kristalizuos.

Susijęs skaitymas

Remiantis refleksyvumu, jis perspėja, kad tikėjimas ketverių metų scenarijumi pats gali tapti kainos varikliu. Jei „pakankamai„ Bitcoiners “tiki 4 metų ciklu … jie sustiprins savo investavimo veiklą aplink ją“, – pažymi jis, remdamasis George’o Soroso nuostata, kad rinkos pasakojimai grįžta į pagrindus. Tas savaime išsipildantis elementas vis tiek gali sukelti „didelius nutraukimus“, net jei kalnakasiai nebėra ribinės kainos rinkos.

Makro likvidumas Edwardso sistemoje išlieka lemiamas. Jis seka „grynojo likvidumo“ matuoklį-per metus augimą pasauliniuose plačiuose piniguose atėmus skolos išlaidas (įgyjamas JAV 10 metų iždo pajamingumo), kad būtų galima atskirti išties plačius režimus nuo nominalaus pinigų augimo, kurį kompensuoja didesni tarifai.

Istoriškai: „Visos„ Bitcoin “istorinės lokių rinkos įvyko, kol ši metrika mažėjo … su gyliu … Nors ši metrika buvo mažesnė už nulį“, – rašo jis, tuo tarpu „visi pagrindiniai„ Bitcoin “bulių bėgimai įvyko teigiamoje grynojo likvidumo aplinkoje“. Nuo rugpjūčio vidurio jis apibūdina sąlygas kaip konstruktyvias: „Šiuo metu esame teigiamos likvidumo aplinkoje, o Fed dabar prognozuoja, kad likusioje 2025 m. Likusioje dalyje sumažins normas 3 kartus“.

Grandinės duomenys vis dar palaikomi

Jei likvidumas nustato potvynį, euforija žymi putų. Edwardsas nurodo nustatytus grandinių matuoklius-MVRV, NVT, energijos vertę-, kurios istoriškai mirgėjo raudonai ciklo smailėse. Šių rodiklių, pasak jo, dar nėra: „2025 m. Mes vis dar nematome jokių Onchain euforijos požymių. Bitcoin šiandien vertina stabiliai, palyginti tvariai, palyginti su istoriniais ciklais.“

MVRV Z-balo diagrama „parodo, kad mes niekur nesame šalia istorinių„ Bitcoin “viršūnių kainos euforijos“. Priešingai, jo išvestinių finansinių priemonių kompozitas-„šildytuvas“, kuris surinko padėties nustatymą ir svertą visoms pavidalėms, ateities ir galimybėms-buvo pakankamai karšta, kad būtų galima užtikrinti trumpalaikį atsargumą. „Šilumos įjungta … iš visų metrikų, į kurias mes čia pažiūrėsime, šis pasakoja, kad rinka šią savaitę perkaita beveik visų laikų aukštumų.“ Savo pasakojime padidėjęs šildytuvo rodmenys gali būti artimiausios, nebent jie išliks kelis mėnesius kartu su didėjančiu atvirų susidomėjimu-kondicionieriai labiau atitinka pagrindinį viršūnę.

Vis dėlto viena metrika užtemdo likusią dalį 2025–26 m .: Naujo tiekimo institucinė absorbcija. „Šiandien 150 ir daugiau valstybinių bendrovių ir ETF perka daugiau nei 500%„ Bitcoin “kasdienio tiekimo kūrimo iš kasybos“, – rašo Edwardsas. „Kai paklausa aplenkia tokį pasiūlą,„ Bitcoin “per ateinančius mėnesius istoriškai padidėjo. Kiekvieną kartą tai įvyko„ Bitcoin “istorijoje (5 įvykiai), kaina vidutiniškai padidėjo 135 proc.“. Jis pabrėžia, kad dabartinis, pratęstas didelis šios priemonės kartotinis laikotarpis yra „gera žinia„ Bitcoin “, kartu supažindinant su akivaizdžiu įspėjimu: niekas negali žinoti, kiek laiko tokios sąlygos truks.

Susijęs skaitymas

Kadangi institucinė paklausa gali būti teikiama, Edwardsas išsamiai aprašo „iždo įmonės ankstyvojo perspėjimo sistemą“. Jis pabrėžia keturis laikrodžių laikrodžius, kuriuos jo komanda seka „24/7 ciklo rizikos valdymo ir padėties nustatymo tikslais“: iždo pirkimo pardavimo santykis, kuris, jei mažėja, „siūlo auginti 150 ir daugiau įmonių pardavimą“; Iždo CVD, kurio išlyginimas ar įsitraukimas į „raudonąją zoną“ yra „rizika“; „CoinBase“ apimties procentas, kuris yra grynojo pirkimo; Ir iždo kompanijos pardavėjų skaičiavimas skaičiuoja, kad „Spikes“ istoriškai prieš tai buvo daromas spaudimas.

Ant viršaus sluoksniuoti yra balanso lapo trapumas. Kuo daugiau iždininkų kaupia „Bitcoin“, tuo daugiau pasitraukimas gali kaskuoti per priverstinį deleverlingą. „Bendra skola, palyginti su įmonės verte, yra svarbiausia sekti“,-sako jis ir priduria, kad „Capriole“ paskelbs naują iždo rizikos rizikos metrikos dalį „Kitą savaitę“.

Kvantiniai kompiuteriai Vs. Bitcoin

Tada Edwardsas pateikia argumentą, kurį daugeliui „Bitcoin“ investuotojų bus nepatogu: kvantinis skaičiavimas yra ir patraukli galimybė grąžinti galimybę, ir konkrečiausia „Bitcoin“ ilgalaikės uodegos rizika. Pasak jo, „Capriole“ tikisi, kad „turto klasė per ateinančius 5–10 metų pralenks„ Bitcoin “maždaug 50% PA“, nurodydama šiandienos mažos rinkos kapitalizaciją prieš „2T+“ adresuojamą rinką.

Tuo pačiu metu „ilgalaikiame (be pakeitimų) QC egzistencinėje„ Bitcoin “yra blogiausias„ 3–6 metų “langas, kad būtų galima nutraukti kriptografiją, užtikrinančią pinigines ir operacijas. Jis pažymi, kad Kinija „išleidžia 5x daugiau QC nei JAV“ ir neseniai „pateikė QC aparatą milijoną kartų galingesnę nei„ Google ““, teigdama, kad proveržių tempas, „su… naujovėmis, vykstančiomis kas ketvirtį“, siūlo „ši technologija subręstų anksčiau, nei daugelis galvoja. Kaip ir chatgpt“.

Operacinis iššūkis, net jei rizika neišvengiama, yra migracijos kelias. „Edwards“ eskizai „Gace Back-the Encelope“ apribojimai: Maždaug 25 milijonai „Bitcoin“ adresų turi daugiau nei 100 USD; „Geros dienos“ metu tinklas tvarko apie 10 operacijų per sekundę. Jei visi bandytų pasukti į kvantinius atsparius raktus vienu metu ir daugelis atsargiai siųstų bandymo operacijas-prireiktų „3–6 mėnesių“, kad būtų galima perduoti operacijas, prieš suskaičiavę laiką, kad būtų galima sutarimo ir diegti, ir diegti pageidaujamą atnaujinimą. „Optimistiškai mes žiūrime į 12 mėnesių persvarą, kad„ Bitcoin “tinklas perkeltų į kvantinių įrodymų sistemą“, – rašo jis. Jis pažymi Jamesono Loppo darbą kaip atskaitos tašką ir ragina bendruomenę „skatinti veiksmus dėl QC„ Bitcoin “tobulinimo pasiūlymų (BIPS)“. Pats „Capriole“ turi kvantinį kompiuterį, susijusį tiek su grąžinimo potencialu, tiek kaip „portfelio gyvatvoriu, kuris turėtų būti blogiausias scenarijus“.

Jo išvada aiški, nebūdama patenkinta. „Bitcoin Miner varomas ciklas iš esmės miręs“. Jei institucinė paklausa išlieka, „yra didelė tikimybė, kad bus išverstas teisingas ciklas“, su „vis dar priešais mus vis dar laukia kainų plėtros laikotarpis“. Tačiau budrumas yra būtinas.

Du kintamieji, skirti pirmenybę teikti šiai perpus mažinančiai epochai, jo nuomone, yra „grynasis likvidumas ir institucinis pirkimas“, o „didžiausia šio ciklo rizika“ yra paradoksalu, kad ji maitino kohortą: „Bitcoin“ iždo kompanijos, kurių balanso lapų pasirinkimas gali sudėti tiek aukštyn kojomis, tiek neigiamas. Kvantinis skaičiavimas, jis pabrėžia, kad „nerizikuoja„ Bitcoin “šiam perpus mažinančiam ciklui“, tačiau nėra veiksmo „Tai tikrai bus kitoje“. Šis receptas yra ne bijoti ciklų, o pasitraukti pasenusius ir paruošti – techniškai ir operatyviai – dėl likusių ciklų.

Spaudos metu BTC prekiavo 119 121 USD.

Pateiktas vaizdas, sukurtas naudojant „Dall.E“, „TradingView.com“ diagrama