„CryptoCred“, žymus „Breakout“ prekybininkas ir pedagogas, perspėjo, kad senoji kriptovaliutų rinkos struktūra gali nebepasiūlyti plataus, refleksinio augimo, kuris apibrėžė ankstesnius ciklus. „X“ paskelbtame atvirame įvertinime Cred teigė, kad vien dalyvavimo nebepakanka, nes rinkos kokybė, likvidumas, koreliacija ir spekuliacinis dėmesys prastėja tuo pačiu metu.
„Dabartinė kriptovaliutų būklė yra šiek tiek bjauri“, – rašė Cred, nustatydamas kritikos toną, kuris viršija trumpalaikį kainų silpnumą. Jo argumentas buvo ne tik tai, kad rinkos smunka arba kad altkoinų našumas buvo prastesnis. Tai buvo ta, kad prekybininkų iš ankstesnių ciklų padarytos prielaidos dabar gali būti struktūriškai mažiau patikimos.
Kriptografija turi žiaurią naują problemą
Jo disertacijos centre yra mintis, kad rinkos kapitalizacija tapo prastu kokybės pavyzdžiu. Cred tvirtino, kad didžiąją 50 geriausių dabartinę dalį sudaro „monetos vaiduoklis arba išpūstas valdymo šlaitas“, kurių rezultatai buvo prastesni ir kuriuos sunku laikyti investicijomis. Tai svarbu, nes ankstesni ciklai dažnai leido prekiautojams naudoti dydį ir likvidumą kaip grubius filtrus santykiniam saugumui užtikrinti. Jo nuomone, ta nuoroda tapo mažiau naudinga.
Susiję skaitymai
Problema yra dar aštresnė žemiau rizikos kreivės. Cred teigė, kad ilga spekuliacinio kriptovaliutų turto uodega pasikeitė iš didelės rizikos ir didelio atlygio arenos į kažką labiau grobuoniško ir jautresnio laiko atžvilgiu, kur per ilgas laikymas gali reikšti, kad jį užklups viešai neatskleista informacija, samdinių likvidumas ar smurtinis sukimasis. Rezultatas yra rinka, kurioje spekuliacijos vis dar egzistuoja, tačiau pasikeitė rizikos ir atlygio pasiskirstymas.
„Viskas labai koreliuoja ir jūs negalite prasmingai statyti pagal sektorius, nes visa tai susilieja į glaudžiai koreliuojančią košę, ypač į neigiamą pusę“, – rašė jis. „Platus šepečių alternatyvų sezonas yra praeities artefaktas, kurį labai sunku atkartoti, nes yra tiesiog per daug monetų ir pernelyg daug spekuliacijų centralizuotose biržose nebevyksta.
Šis taškas tiesiogiai kertasi su vienu iš patvariausių kriptovaliutų ciklo pasakojimų: tas kapitalas ilgainiui iš Bitcoin pavirsta į pagrindines, tada į vidutinės kapitalizacijos, tada į spekuliacinę ilgą uodegą. „Cred“ argumentas yra tas, kad rinka tapo per daug susiskaidžiusi, kad ši rotacija veiktų švariai. Kadangi per daug žetonų konkuruoja dėl dėmesio, o didžioji dalis sparčiausių spekuliacijų vyksta ne centralizuotuose mainuose, klasikinį „altinio sezono“ turto efektą sunku atkurti.
Jis taip pat atkreipė dėmesį į reputacijos pasikeitimą. Jo nuomone, kriptovaliuta nebėra akivaizdi spekuliacinio kapitalo riba. Institucinė paklausa perėjo prie dirbtinio intelekto, o mažmeninės prekybos apetitą absorbavo 0DTE opcionai, vieno pavadinimo akcijos ir kitos aukštos beta versijos vietos. Tai nereiškia, kad kriptovaliuta neturi pasiūlymo. Tai reiškia, kad ji nebegali monopolizuoti asimetrinės rizikos apetito.
Susiję skaitymai
Svarbiausia Credo įrašo dalis gali būti jo teiginys, kad išgaubimas suplokštėjo. Jis teigė, kad net turtas, kuris kažkada buvo traktuojamas kaip gana saugus kriptovaliutų beta versija, įskaitant BTC ir ETH, nuvylė kai kuriuos senojo ciklo lūkesčius. Pažįstamą logiką pirkti didelius nuostolius, nes buvo manoma, kad bus pasiektas naujas aukštumas ir sprogus padidėjimas, tapo sunkiau pateisinti, jei šių atkovotų kamuolių mastas ir patikimumas silpsta.
„Išgaubtumas suplokštėjo“, – rašė Cred. „Net daug istoriškai saugių „blue chip” dalykų buvo nepakankamai našūs, o istorinis inkaras „pirkite daug pinigų, nes visų laikų rekordai yra garantuoti ir sprogūs” nuvylė. Visą šūdą, su kuriuo anksčiau taikstėme dėl pasiekiamos didžiulės tendencijos ir impulsų efektų, dabar sunkiau pateisinti, nes tie patys efektai yra sterilizuojami arba pašalinami į kitus arenas.
Cred pripažino akivaizdų kontrargumentą: ciklus. Kriptografija ne kartą išgyveno laikotarpius, kai rinkos struktūra atrodė sugriuvusi, kol likvidumas grįžo ir rizikos apetitas atgijo. Tačiau jis teigė, kad pats paskutinis ciklas patvirtina jo susirūpinimą, nes pelnas buvo „labai koncentruotas“, o ne platus, ir „kažkas labai akivaizdžiai nutrūko po 10/10“.
Jo išvada buvo tokia, kad prekyba kriptovaliutomis dabar reikalauja daugiau tikslumo nei ankstesniais laikais. Vien laiko gali nebeužtekti, jei kylanti banga nepakels visos rinkos. Atranka svarbiau. Taip pat ir realūs prekybos įgūdžiai.
„Vien tik dalyvavimas gali būti pranašumas, jei turto klasė yra pakankamai ankstyva ir (arba) pakankamai neteisingai įvertinta“, – rašė Cred. „Nemanau, kad tai taip pat galioja, ir mums iš tikrųjų gali tekti išmokti prekiauti.
Spaudos metu bendra kriptovaliutų rinkos riba siekė 2,57 trilijono USD.
Teminis vaizdas sukurtas naudojant DALL.E, diagrama iš TradingView.com
